缺钱的“上海首富” 郭广昌如何走出焦虑？

　　.大家都很焦虑，今年日子都不好过，企业家今年真的活得很不容易……没有公开讨论的焦虑溢于言表。”8月12日，复星国际有限公司（下称复星国际）董事长郭广昌出现在亚布力中国企业家论坛·2020武汉特别峰会开幕式上，.焦虑”成为了他演讲中的高频词。

　　就在前一天（8月11日），国际评级机构标普的报告将复星国际的展望调整至.负面”，并称复星国际的短期债务到期状况和过去六个月流动性下降，增加了该公司持续的再融资风险和对资本市场的敞口。另一国际评级机构穆迪在7月底已宣布将复星国际评级下调至Ba3，展望调整为负面。

　　将这两则新闻联系起来看，似乎不难理解郭广昌的焦虑。疫情冲击下的复星国际和其他众多企业一样，正经受着资金链紧张的严峻考验。

　　01.中国版巴菲特”

　　在中国，有不少投资大鳄希冀成为.中国版巴菲特”，而在这群人中，郭广昌被市场认为是最接近的一个，无论是从能力还是从意愿上。

　　1967年郭广昌出生于浙江东阳，1989年毕业于复旦大学哲学系，一个听起来和富豪南辕北辙的专业。后来回忆起求学时光时，郭广昌说，虽然在复旦，也没好好学哲学，但是却深刻地领会了.自由而无用的灵魂”，这句对无用之用的理解，至今也一直影响着他的创业之路。

　　作为中国商界.92派”的代表人物，郭广昌的创业故事至今仍为人津津乐道。1992年，郭广昌和梁信军等人用3.8万元开始创业，创立了上海广信科技发展有限公司，也就是复星国际的前身，先后从事过市场调查，食品、电子以及化工产品的生产，较早地在中国内地推广科学化的市场调研方法。

　　1993年6月，郭广昌率领团队转向主攻房地产销售和生物医药领域，随后开启了一系列的版图扩张。2007年，复星国际赴港上市，郭广昌初次尝到资本市场的甜头，这一年，他刚好40岁。

　　郭广昌从不掩饰自己的野心。有媒体报道称，巴菲特的传记《滚雪球》是他的案头书，在复星内部也是人手一本。2011年5月，在宣布复星入股希腊奢侈品集团Folli Follie的消息时，郭广昌在半小时内两度引用巴菲特的例子，透露出复星国际的转型野心：一家长期战略投资公司，正如其偶像巴菲特治下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）一样。

　　当时人们并没有想到，收购Folli Follie只是复星海外收购的冰山一角。2014年，复星国际完成了11桩并购，并购对象包括葡萄牙最大保险公司Fidelidade、Ironshore保险集团、德国私人银行BHF Bank、日本IDERA资产管理公司等。这一年，也是中国企业.出海”最多的一年，普华永道的数据显示，这一年，中国企业海外并购数量创历史新高。

　　2015年在复星国际股东周年大会和股东论坛上，郭广昌称，.复星现在的战略已经非常明确，就是一手打造一个以保险为核心的综合金融，第二是做一个植根于中国的有全球整合能力的集团。未来五到十年，复星就按照这个方向走下去。如果说要成为一个什么样的企业，我们对比和学习的模型也非常清楚，我们希望成为年轻的哈撒韦公司，成为一个植根于中国的巴菲特式公司。”

　　对标哈撒韦的战略从某种意义上来说是成功的，复星国际的资产相较创业时的3.8万元已经数不清翻了多少番，而郭广昌本人的财富也如滚雪球般壮大，一度稳坐上海滩富豪头把交椅。2019年，复星国际总收入达到人民币1430亿元人民币，截至2019年12月31日，公司总资产达人民币7157亿元，位列2020福布斯全球上市公司2000强榜单第371位。郭广昌本人则以44亿美元的身家位列2020福布斯亿万富豪榜第401位。

　　02 评级下调风暴

　　与复星国际同期在海外高调.买买买”的还有海航集团、万达集团等民营集团，如今海航已经陷入债务危机，万达在甩卖资产后.王气黯然收”。

　　2018年，央行发布的《中国金融稳定报告（2018）》指出，民营企业和上市公司通过投资、并购等方式逐步控制多家、多类金融机构，事实上形成了金融控股公司，如明天系、海航集团、复星国际、恒大集团等。报告同时还指出，一些金融控股集团野蛮生长，体量大、业务杂、关联风险高，但监管缺失，可能威胁经济和社会稳定。一些企业投资动机不纯，通过虚假注资、杠杆资金和关联交易，急剧向金融业扩张，同时控制了多个、多类金融机构，形成跨领域、跨业态、跨区域、跨国境经营的金融控股集团，风险不断累积和暴露。事实上，早在2016年，监管便对海外并购踩下急刹车，整顿非理性海外并购。

　　尽管央行报告并未直接关联复星系、明天系和前述关于金控公司风险的表述，但有心之人仍从其中嗅出了监管风向的变化。事实上，早在2016年，监管便对海外并购踩下急刹车，整顿非理性海外并购。

　　上一次被标普将评级展望调整到负面也正是这一时期。在高歌猛进的海外并购后，复星国际杠杆率急剧上升。2016年5月末，评级公司标准普尔将复星国际个别基础信用结构评级从BB下调至BB-，即从稳定下调至负面。标普称，展望从稳定下调反映了对复星国际未来一年杠杆居高不下的预期，尽管该公司已将重点放在对现有投资的整合上。郭广昌在当年6月初股东大会后的股东交流活动中回应称，.对今天这个负债规模我是安心”，认为当前的债务规模符合复星的发展阶段，而评级也非越高越好。